私募热议提振市场信心：不符合条件占比较高 限制减持政策超预期

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每经记者 杨建 

这一次，四大重磅利好同时来袭！

为活跃资本市场、提振投资者信心，财政部、税务总局8月27日发布公告称，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

与此同时，证监会也发布多则重磅利好：收紧IPO、规范减持、鼓励加杠杆。

消息传至投资圈，私募、游资情绪爆表，甚至有人“急盼现在开盘”。

深圳新里程资产赖戌播在微信中告诉《每日经济新闻》记者，近期市场连续回调，市场情绪、投资者信心受到冲击，深证成指面临万点大关的重要心理关口，创业板指数创三年多新低。宣布调减印花税恰逢其时，正好在市场几个重要指数的关键技术支撑位和重要时间窗口推出，很可能起到意外惊喜、事半功倍的效果。股票印花税减半征收既显示监管层活跃市场、提振信心的决心，又显示监管层的战略定力。

印花税让利约900亿/年

本次减半征收印花税，对短线投资者和近年来大量增加的量化投资者是重大利好，将在很大程度上提振市场活跃度。

前两次降印花税在2008年4月和9月，次日指数均将近涨停板，上证指数阶段涨幅约25%，但最终都没有形成指数的绝对底部，印花税升降并不能实质性改变市场规律和固有运行方向，改变的只是节奏和速率。

本次调减印花税，市场结构、市场生态、宏观环境均发生了显著变化，因此更不能简单类比。赖戌播表示，目前全市场估值水平处在历史最低水平，股市正在构筑多年一遇的重要底部，新的大牛市正在孕育之中。

星石投资告诉记者，这些政策组合可以引导更多中长期增量资金入市，来增加资本市场中长期的流动性；可以优化公募基金等机构资金考核机制、拉长考核周期、增加与投资者的利益绑定来鼓励来激发专业投资机构的投研能力，引导市场中更多资金走向价值投资和理性投资。从融资端来说，在保持IPO、再融资方面，统筹一二级市场平衡，对上市公司进行常态化监管。交易端通过降低印花税、增加指数产品、衍生品等交易投资工具、降低交易成本和加强交易时效来增加市场活跃度。

重阳投资合伙人寇志伟告诉记者，这些措施一个最大的出发点是改善市场供求关系，提高投资者回报。其中过去三年证券交易印花税年均1753亿元，减半征收意味着每年可以向市场让利850亿~900亿元；阶段性收紧IPO节奏，对金融行业和其他行业大市值上市公司再融资实施预沟通，券商大额再融资将受到控制。这些举措体现了监管部门稳定资本市场的坚定决心，将有效改善A股市场供需平衡，起到稳定市场的作用。

对于融资保证金最低比例由100%降低至80%，有游资人士表示，按照2023年沪深两市融资余额共计21.86万亿元计算，降低融资保证金最低比例，预计释放融资保证金将达到4万亿元。

有市场人士在朋友圈公开表示：“降印花税第一利好还是券商，几乎等于交易成本减半，交易活跃度肯定就上来了。比如对于短线的游资，每天1000万元的短线交易额，一年250万元印花税减半，一年可以减少125万元。另外，印花税降为‘万5’，至少每年为市场留下了1000亿~2000亿元资金。”

此外，将融资保证金比例下降为80%，即之前投资者用100万元的保证金最多可以向证券公司融资100万元买入证券，而现在客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资125万元买入证券。之前放宽两融主要是两融扩容的预期，但现在直接降低两融保证金，相当于可以直接提升杠杆了。

管理层规范减持行为

乔戈里资本牛晓涛在微信中告诉记者，收紧IPO，提高再融资门槛，限制大股东减持，提高减持门槛，降低融资保证金比例加杠杆，给市场休养生息，是超出市场预期的实质利好。标志着2015年以来持续的金融去杠杆政策，开始向加杠杆逆转了。

有游资人士表示，这一系列组合拳下来，提振了市场信心，明确告诉市场投资者，国家为了股票市场上涨，动了真格。

安徽美通资产董事长陈红兵告诉记者，投资者最为关心的是印花税，朋友圈这条利好霸屏，因为前两次降低印花税指数逼近涨停，周一大盘理应大涨，这些都是预期。融资的保证金比列从100%降低到80%，意思是你融资额度提高了，这样就增加了市场增量资金。另外，阶段性收紧IPO节奏，关键是新股发行从严，解决带病上市、高估值上市、给确实需要融资的企业上市。

有私募人士认为，最受关注的不是破净破发不准减持，而是不分红不准减持，改变A股生态，是历史性变革。减持新规一方面使得减持减少了90%，IPO上市减少50%。减半税一直有预期，但限制减持、鼓励加杠杆是超预期的。尤其是限制减持行为，这个其实才是真的重磅利好，代表以前每年减持的上市公司，按照最新规则，不符合减持条件的上市公司占比较高。

陈红兵告诉《每日经济新闻》记者，那些想从市场圈钱的上市公司股东，不仅不能套现，连融资也融不了，手上的股份只能看，看也不能变现，最后不得不经营好公司。

厚石天成董事长侯延军在微信中告诉记者，调整印花税代表了“政策底”的强烈信号。如果想让A股市场有长期牛市，还是要从调整经济增长出发，作出有利于市场的长期体系建设；从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏。鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

深圳巨泽投资董事长马澄在微信中告诉记者，此次印花税降半振奋人心，直接回应了市场投资者的最大呼声，属重磅利好，意在全面提振市场信心。

对于后期的走势，不宜悲观，首先目前市场整体估值偏低，大幅下挫空间不大；再者管理层不断出台利好政策要激活资本市场，再叠加目前整体货币政策保持宽松，相信市场很快会走出低谷。后期应关注伴随着经济复苏业绩改善预期较大的品种，半导体、消费以及处于快速发展期的人工智能。