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A 股主要股指普遍下跌，建筑装饰和传媒行业领跌：本周A 股主要股指普遍下跌，其中科创50 跌幅最大，为3.33%，沪深300 跌1.97%，上证综指跌1.86%，深证成指跌1.57%，创业板指跌0.67%。

本周申万一级行业跌多涨少，公用事业（1.95%）、煤炭（1.55%）、汽车（1.53%）行业涨幅居前，建筑装饰（-5.98%）、传媒（-5.97%）、有色金属（-3.54%）领跌其他行业。

市场情绪转弱，传媒板块受青睐：周内两市日均交易额为10263.45 亿元，较上周小幅下跌8.64%。本周市场交投热情遇冷，主要宽幅股指换手率有所下滑。分行业看，本周传媒板块受投资者青睐，当周成交额最高，为5441.61 亿元，计算机（5310.80亿元）、非银金融（3721.49 亿元）板块成交额排名第二和第三。

融资融券维系热度，外资大幅流入：截至5 月12 日收盘，A 股市场融资融券余额为16136.36 亿元，较上周增长11.57 亿元；周内两融交易额为4167.38 亿元。分行业看，本周一级行业表现分化，银行、非银金融、国防军工板块的融资净流入排名前三，分别为45.25 亿元，20.08 亿元，7.59 亿元；计算机、电力设备、传媒板块融资净流出额较大。本周北向资金净流入99.60 亿元，周内成交额为6319.77 亿元。

投资建议：海外方面，4 月美国CPI 同比下行至4.9%，为2021年5 月以来最低水平，核心CPI 同比延续下行，同比增速由3 月的5.6%下行至5.5%。预计CPI 未来将延续下行趋势，市场对美联储6 月停止加息预期继续升温。国内方面，受地产需求不振影响，4 月新增社融、新增人民币贷款均不及预期。4 月广义货币（M2）余额同比增长12.4%，较上月下滑0.3 个百分点；居民中长期贷款环比走弱。通胀方面，4 月国内CPI 同比上涨0.1%，较上月下滑0.6 个百分点，PPI 同比跌幅继续加深至-3.6%，降幅较上月扩大1.1 个百分点，市场对通缩担忧升温，预计5 月CPI同比仍将延续低通胀状态，下半年伴随经济逐步回升，CPI 中枢有望抬升。本周受经济数据不及预期影响，市场情绪较为悲观，两市成交额有所下跌，A 股震荡调整，复苏仍为当前主旋律。预计后续随着企业盈利改善，有望带动A 股重回上行趋势。行业配置方面：1）经济复苏主线下，关注消费品如白酒、家电等基本面修复弹性较大板块。2）科技成长仍为中长期主线，调整期可适当布局业绩改善预期较强的细分赛道。

风险因素：政策变动风险；海外风险超预期；经济数据不及预期。